由2015年生命科学领域并购潮引发的2016年预测

爱拼才会赢 2015-05-22 来源: 一点资讯

OFweek仪器仪表网讯:全球分子诊断和组学工具领域的兼并收购在持续三年下降后,2015年却迎来了33%的强势反弹,这其中包括罗氏自2014年开始的收购狂潮,以及默克与Sigma-Aldrich的合并收官。

据不完全统计,2015年分子诊断和组学工具领域有48起收购案完成,高于2014年的36起交易,这是三年以来的首次增长——2014年交易数量下降了23%。2015年上半年有30起交易完成,2014年同期仅有17起交易。2015年下半年则有18起交易完成,略低于2014年同期的19起交易。

大规模收购之年:两起上百亿美元交易

默克与Sigma-Aldrich在11月份完成的170亿美元合并案当属2015年完成的最大规模交易。默克集团计划将Sigma-Aldrich与EMDMillipore业务进行整合,该集团执行董事会主席Karl-LudwigKley称之为默克生命科学业务的“巨大突破”。

2014年最大规模交易是DassaultSystemes以7.5亿美元全现金收购生物信息学公司Accelrys,相比默克与Sigma-Aldrich的上百亿美元合并案的确“乏善可陈”。但默克与Sigma-Aldrich的交易并不是2015年唯一的上百亿美元交易,这一年丹纳赫斥资138亿美元收购了水和空气过滤系统制造商Pall。

2015年交易规模在2亿美元以上的生命科学领域收购案

自2014年,罗氏开始专注小规模收购,先后将Iquum、Genia、Ariosa和Bina收入麾下。2015年罗氏更是紧抓“小收购”方针,先后实施了一系列小规模收购(见下表),可以看出罗氏正在战略布局诊断业务,以及建立自己的基因测序体系。

罗氏收购的脚步根本停不下来

2016形势预测:赛默飞回归为主要买家

某些分析师认为,2015年的活动有可能预示了2016年的形势。本月初,高盛集团称生物制药市场增势有望保持强劲,将生命科学工具的评级从“中性”上调至“具吸引力”。高盛分析师IsaacRo补充称,2016年学术经费也将增加,这对生命科学工具板块有利。

事实上,就在几天前,美国总统奥巴马批准美国国立卫生研究院(NIH)2016年财政预算增加20亿美元,这是12年以来该机构获准增加的最大预算。再补充一点,发展工业实验室的高消费力以及加速中的美国国内生产总值,高盛集团很看好生命科学工具在2016年有机增长的前景。

美国投行WilliamBlair分析师AmandaMurphy表示,她跟踪的许多企业在2015年纷纷实施了并购(tuck-ins)策略,并且可能将延续到下一年。但她也认为,2016年有可能会发生一些“变革性”的收购行为,她推测赛默飞世尔或许将回归为主要买家。

 

“2013年赛默飞世尔收购LifeTech,以主要买家淡出市场,”她在采访中表示,“现在我估计他们已经消化掉这一交易,并将在2016年重新回到这一市场中,因此我认为,他们明年或许会采取一些更具变革性的行动是合乎情理的。

事实上,赛默飞世尔2015年以7.03亿美元的总价收购了AlfaAesar和AdvancedScientifics,似乎他们已经开始试水了。她补充说,许多公司的终端市场遭遇了历史挑战,他们或许要寻找新的增长领域。“有大量的基因组学私人公司期待大型企业帮助分销,尤其是测序企业需要在全球范围内布局端口,这是相当具有挑战性的。”

UBS分析师JonathanGroberg曾写道,他相信整合将成为生命科学工具领域的一个主题。“我们看到并购成为了一个重要的持续性主题,这对买卖双方回报增长是必须的。”与Murphy的收购观点相似,他补充说:“鉴于大型收购的挑战以及敌意收购的缄默,我们预计企业很大程度上会选择追求补强性交易。”

同时,他似乎也同意Murphy对赛默飞世尔作为买家进行观望。“如果业内还会有大规模收购,我们期望赛默飞世尔是收购方。因为该公司的[资产负债表]处于良好状态,并且其最大的收购竞争对手因处于消化收购阶段持的是观望态度。”

此外,Groberg还比较看好2016年的Illumina,理由是基因组学市场强劲增势,以及该公司37%的稳定测序利用率,尽管年度测序总量增长指数一直保持在30%-45%的历史范围内。

“在过去的几个月里,市场上涌现了一批新型测序产品和即将问世产品的详细信息。这种信息流引发了一些对Illumina保持新一代基因测序市场主导地位的担忧。”Groberg说到。

“虽然我们不能不理会竞争导致的影响......但现实是,今天许多发布竞争性新品的企业有可能只是小众玩家,难以与Illumina高通量产品直接竞争。这让我们感觉许多公司推行基因组学产品变得越来越困难。

他补充说,需要出现一款“显著优越”的产品才能取代Illumina,但这并不太可能很快发生。然而,2016年医疗诊断市场可能会充满挑战。自2014年美国医改法案实施后,关于价格的问题出现了,付款人是否要开始报销患者新型基因测试,FDA是否需要开始规范实验室开发测试。

对于2016年,Murphy说到,她正在寻找还未达到峰值的推荐股票。“一般来说,因为终端市场表现不错,从一个相对的角度来看,至少在历史水平上,股票表现不错。历史水平相对于峰值而言还有发展空间。试图找到一个基础价与估值存在差异的位置很难,现在有这么几只有迹象的股票,我们正在关注准备下一年推荐。”

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