光伏产业链全剖析:我国引领全球光伏发展

碧海流连 2015-02-23 来源: 新浪

光伏发电将成为三十年后全球的主要能源。光伏太阳能是储量无穷的能源形式,与其它发电技术相比,光伏发电具有直接转换、就地应用的特点。目前光伏发电的开发比例最低,成本较高是制约其高速发展的最大障碍;而依据我国光伏平价上网路线图,5 年内光伏发电成本就将与火电相当。国际能源总署预计,至2050 年光伏装机将占全球发电装机的27%,成为第一大电力来源。

技术创新将驱动新一轮高增长。光伏技术的进步、政策力量的扶持与产业资本的推动帮助光伏行业顺利度过了幼稚期。目前光伏已进入装机成长期,但仍受限于较高的度电成本。而突破瓶颈的关键在于创新技术的革新以进一步降低LCOE,并逐步摆脱行业对补贴的依赖,进入健康的高增长周期。

我国将是未来引领全球光伏发展的绝对龙头。我国已连续两年新增装机排名第一,在累计装机量上今年将超越德国,成为新的光伏霸主。

放眼未来,我国仍将是全球最主要的增量市场,2020 年末装机100GW的原目标将大概率突破。我们预计“十三五”规划目标将大幅上调,未来五年我国光伏装机增长存4 倍以上空间,高增长确定性极高。

投资机会梳理:产业链上游多晶硅价格低位徘徊,唯有具备高技术、低成本优势的企业才能屹立不倒,我们推荐积极引入硅烷流化床法技术的多晶企业保利协新能源(3800.HK),以及走高效单晶路线、专注于CFZ 技术的单晶企业中环股份(002129.SZ)。产业链中游两头承压,且受欧美“双反”贸易争端影响较大,中游企业短期内难有惊艳,我们期待HIT、PERC、IBC 电池技术等新型高效率工艺在产业上的突破。产业链下游是目前利润最厚的一环,目前处于“跑马圈地”的扩张阶段,对于运营商来说,抢在电价补贴下调前累积尽可能多的光伏装机是关键。基于此逻辑,我们看好执行力较强、装机增速强劲的爱康科技(002610.SZ),在分布式方面,我们看好具备电网优势与现金流优势的林洋电子(601222.SH)。

风险因素:(1)贸易争端加剧的风险;(2)产能过剩的风险;(3)限电率上升的风险;(4)补贴拖欠的风险;(5)标杆电价下调的风险

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